国海证券：掌阅科技（603533）-年报点评：2020Q4利润高增推高全年业绩 2021借力新媒介探索新增量

掌阅科技(603533)事件：掌阅科技发布2020年年报，2020年公司营业总收入20.6亿元（同比增加9.47%），实现归母利润2.64亿元（同比增速64%），扣非后归母利润2.57亿元（同比增加83.5）；单季度看，2020第四季度公司归母利润0.98亿元（同比增加85%），业绩符合预期；2020年利润分配预案，拟每10股派发现金红利1元（含税）。投资要点：2020Q4公司扣非利润增长85%推高全年利润高增（2020年营收与扣非利润分别增加9.5%、83%）运营优化能力助推盈利能力提升公司在数字内容领域已逐渐借助内容与用户的规模优势成为头部企业之一，2020Q4公司营收5.6亿元（同比增加14%），营业成本3亿元（同比增加1.3%），但营业成本的销售百分比为83.7%（较2019年同期减少5.5个百分点，也凸显公司运营能力优化），同时，销售与管理费用合计与2019年同期基本持平，进而推高2020Q4营业利润1.05亿元（同比增69%，环比增42.5%），归母利润0.98亿元（同比增85%），2020Q4也成为四季度中增速冠军。2020年销售费用同比下降，销售毛利率、净利率双增经营性