光大证券：步步高（002251）-2020年年报点评：业绩略低于预期，团购业务发展迅速

步步高(002251)要点公司2020年营收同比减少20.47%,归母净利润同比减少35.35%公司公布2020年年报：2020年实现营业收入156.38亿元；实现归母净利润1.12亿元，折合成全面摊薄EPS为0.13元，同比减少35.35%；实现扣非归母净利润0.85亿元，同比减少27.85%。单季度拆分来看，4Q2020实现归母净利润-0.58亿元，折合成全面摊薄EPS为-0.07元；实现扣非归母净利润-0.52亿元。公司2020年受新收入准则影响，毛利率与费用率不具同期可比性2020年公司综合毛利率为30.14%，期间费用率为29.03%，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为24.15%/2.29%/2.41%/0.18%。4Q2020公司单季度实现营业收入5.59亿元，单季度期间费用率为216.07%，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为180.90%/15.72%/18.35%/1.10%。报告期公司按照中国证监会2020年11月13日发布的《监管规则适用指引—会计类第1号》相关规定，公司将联营收入从总额法改为净额法确认收入，对报表可比期间信息不予调整，导致营业收入大