国金证券：深信服（300454）-云计算战略升级增收显著，网安云化引领市场

深信服(300454)业绩简评2021年4月19日晚公司披露年报，实现营业收入54.58亿元，同比增长18.92%，实现归母净利润8.09亿元，同比增长6.65%，扣非归母净利润6.77亿元，同比减少0.58%。经营分析Q4单季度经营改善显著，持续投入研发费用打造核心竞争力。由于疫情影响上下游需求，竞争加剧，且2020年执行新会计准则，1.91亿元售后技术支持服务收入递延到本报告期后，还原后收入增速23.1%。公司Q4单季度营收22.14亿元，同比增长23.11%，环比增长47.6%；归母净利润7.40亿元，同比增长65.88%。报告期内研发投入15.09亿元，同比增长32.29%，占营收比重27.65%，提升2.79PP，体现公司注重研发实力，不断更新迭代已有产品和解决方案的核心竞争力，并孵化新业务，应对市场变化趋势。云计算战略再升级，收入占比稳步提升2.69PP。2020-2021年公司重新定位云业务发展战略：1）从过去销售超融合架构，向提供数据中心云化整体解决方案演进；2）从过去主攻中小客户市场，切入到腰部以上客户以及头部客户市场。报告期内云计算及IT基础架构业务收入为人民币15