浙商证券：迎驾贡酒深度报告：多维度改革迎新机，生态洞藏大有可为

迎驾贡酒(603198)徽酒消费升级进行时，集中度持续提升从规模上来看，19年安徽省市场白酒规模约为320亿元，受益于安徽省经济稳健发展、居民收入不断提升，预计22年白酒市场规模可达388亿元；从价格带来看，省内主流消费价格带已逐步提升至200-500元，次高端价格带持续扩容；从竞争格局来看，安徽省市场竞争激烈，保持一超多强竞争格局，市场份额向头部品牌不断集中。多维度实现升级，迎驾贡酒喜迎新机迎驾贡酒曾为徽酒“四朵金花”的探花，但后期被口子窖、宣酒等酒企相继超越，针对品牌定位不高、产品结构偏低、产品升级速度落后、营销组织老化等问题，迎驾贡酒采取一系列改革措施，喜迎以下四大变化，发展势头向好：变化一：发扬“生态美酒”文化，品牌定位得到提升。公司通过加强消费者培育、提前布局千元价位带、加大营销费用持续投入等方式推升品牌形象；变化二：产品矩阵持续优化，聚焦高端生态洞藏系列。公司通过精简产品SKU、培育高价位生态洞藏系列产品等方式卡位主流升级价位带，目前公司产品矩阵完整清晰，15年上市的生态洞藏系列收入已达10亿元规模（占收入比约30%）。变化三：“223”战略谱新篇，扁平化战略赋能渠道。营销