开源证券：圣农发展（002299）-公司信息更新报告：一体化成本优势显著，熟食营收占比提升

圣农发展(002299)一体化成本优势显著，熟食营收占比提升，维持“买入”评级圣农发展发布2020年度报告：公司全年实现营业收入137.45亿元（-5.59%），归母净利润20.41亿元（-50.12%）；2020Q4公司实现营业收入37.94亿元（-10.67%），归母净利润2.35亿元（-83.06%）。公司全年肉鸡屠宰量超5亿只，熟食及生食两板块产销规模同增，全年鸡肉销量97.85万吨（+10.56%），深加工肉制品销量19.18万吨（+5.70%），鸡肉及深加工肉制品分别贡献营收88.72/40.77亿元，同比分别变动-6.93%/3.37%。2021年我国生猪存栏规模恢复提速，原材料价格维持高位，加之消费端相对萎靡，供需两端进一步挤压禽企利润，中小规模养殖企业或于2021年产能加速出清。我们预计，2022年禽价或完成磨底实现阶段反弹。基于此，我们下调2021年预测，小幅上调2022预测，并增加2023年预测，我们预计公司2021-2023年归母净利润为12.71/22.30/31.15亿元（2021-2022年前预测值为22.31/21.65亿元），对应EPS分别为1.02/