西南证券：北鼎股份（300824）-海内外品牌业务快速发展，Q1稳健经营

北鼎股份(300824)投资要点业绩总结：公司发布了2021年一季报，2021Q1实现营收1.7亿元，同比增长53.6%，相较于2019年同期增长38.4%；归母净利润2861.7万元，同比增长32.5%，相较于2019年同期增长83.6%。自主品牌快速拓展，代工业务复苏。报告期内公司自主品牌业务实现营业收入1.3亿元，同比增长44.8%。其中电器类产品多品类均衡发展，除烤箱有所回落，养生壶、蒸炖锅等产品保持良好的增速。上线新款多士炉获得用户热烈反响，Q1多士炉等产品营收同比增长127.8%，带动公司电器类产品营收增长29%。公司围绕用户生活消费场景，持续丰富产品系列，用品及食材等非电器类产品营收增长显著。报告期内非电器类实现营收3293.1万元，同比增长121.7%。此外，随着海外疫情逐步得到控制，公司的代工业务较上年同期有所恢复，2021Q1实现营收4842.3万元，同比增长82.4%。Q1单季度盈利有所下行。报告期内，公司综合毛利率为47.8%，同比减少7.6pp。我们推测公司毛利率下降的原因有三：（1）自主品牌业务海外销售占比提升。公司自主品牌业务海外销售以经销为主，相较于直营