华金证券：智飞生物（300122）-Q1业绩超预期，新冠疫苗商业化价值可期

智飞生物(300122)事件：公司公告2020年年报，实现营业收入151.9亿元，同比增长43.48%；归母净利润33.01亿元，同比增长39.51%；扣非后归母净利润33.23亿元，同比增长39.13%；经营性现金流34.94亿元，同比增长155.79%。同时公司发布2021年一季报，2021Q1实现营业收入39.27亿元，同比增长49.04%；归母净利润9.38亿元，同比增长81.69%。代理HPV高速增长，自有产品持续放量：分产品看，代理产品方面，2020年实现收入139.55亿元（+51.88%），其中四价和九价HPV疫苗批签发量分别为721.95万支（+30.23%）、506.64万支（+52.41%）,四价和九价HPV疫苗供不应求,市场需求在疫情后快速反弹，成为拉动业绩的主要驱动力；5价轮状疫苗共批签发399.33万支（-15%）。自主产品方面，2020年实现收入12.01亿元（-9.29%），其中ACYW135多糖流脑疫苗批签发606.24（+703%），Hib结合疫苗批签发370万瓶（+764%），AC结合疫苗批签发440万瓶（+558%），接棒三联苗保持自主产品稳定。