安信证券：工程机械出口链专题：我们如何看待中国工程机械出口的现在与未来？

研究背景：人民币贬值叠加对美国经济“软着陆”预期的增强，引发市场对出口链的关注。本文聚焦工业品出口方向，海外相关龙头公司业绩表现是当前海外市场景气的佐证之一，同时根据投资端、订单端的经济指标边际变化分析供需，来判断海外市场，尤其是北美市场景气度的持续性，最终落脚到中国工程机械出口上，2020-2022年经过3年高速增长，未来在高基数背景下，出口增速可能放缓，我们将探讨国产品牌全球化发展将会如何演绎，且在这个投资方向上我们还应该关注哪些关键要素。北美市场高景气度带动海外工程机械&高空作业平台龙头营收增长。从工程机械全球龙头卡特彼勒、小松财务表现来看，2023年Q2，两者收入分别达到173.18亿美元、65.95亿美元，同比+21.56%、+17.94%，两者北美地区主营业务收入增速分别为33.6%、28%，是贡献增长的主要区域。卡特彼勒更是实现连续10个季度收入正增，主要得益于①终端需求的景气，销量增加；②供需紧平衡状态下，产品均价提升。从高空作业平台北美龙头豪士科、特雷克斯财务表现来看，2023年Q2，两者高空作业平台业务分别实现13.28、8.25亿美元收入，分别同比+36%、+38