中银证券：天顺风能（002531）-业绩高增符合预期，叶片业务持续放量

天顺风能(002531)公司发布2020年年报，业绩同比增长41%符合预期。公司风塔、叶片产能持续扩张，各项业务积极向好；维持买入评级。支撑评级的要点2020年盈利同比增长41%：公司发布2020年年报，全年实现收入80.51亿元，同比增长34.94%，实现归属于上市公司股东的净利润10.50亿元，同比增长40.60%，扣非后盈利9.78亿元，同比增长38.31%。公司年报业绩符合业绩快报数据，符合我们和市场的预期。2021Q1盈利预计同比大幅增长：公司此前发布2021年一季度业绩预告，实现盈利3.2-4.2亿元，同比增长140%-215%，扣非盈利2.4-3.15亿元，同比增长143%-220%。需求高景气、新产能完工，风塔业务稳步向好：2020年公司陆上风塔产能显著提升，山东鄄城、内蒙商都塔筒生产基地陆续完工。同时受益于风电行业抢装带来的高景气度，2020年公司风塔实现产量62.08万吨，同比增长22.80%，实现销量59.03万吨，同比增长16.52%；风塔及相关产品收入50.53亿元，同比增长11.23%；受运费确认至成本项的影响，毛利率下降1.86个百分点17.31%，测算风