华西证券：太阳纸业（002078）-20年业绩符合预期，高景气度下21年业绩有望再创新高

太阳纸业(002078)事件概述太阳纸业发布2020年年报，2020年公司实现营收215.89亿元，同比下滑5.16%；归母净利润19.53亿元，同比下滑10.33%；扣非后净利为19.23亿元，同比下滑8.36%。Q4单季度公司实现营收59.50亿元，同比下滑6.47%，归母净利润5.71亿元，同比下滑17.62%；扣非后净利为5.96亿元，同比下滑6.96%。2020年，公司实现EPS0.75元/股。公司业绩符合我们的预期。分析判断:收入端：受疫情影响有所下滑。报告期内，公司营收同比下滑5.16%，主要还是因为受到公共卫生事件的影响，文化纸市场的供需平衡被进口纸打破以及溶解浆市场整体处于供大于需的情。不过随着公告卫生事件逐步得到控制，公司的营收也呈现出逐季好转的态势。分产品看，公司非涂布文化用纸、铜版纸、电及蒸汽、化机浆、溶解浆、生活用纸、淋膜原纸、牛皮箱板纸分别实现营收72.09、35.09、7.95、17.87、21.78、7.86、8.26、41.72亿元，同比分别增长-2.39%、1.34%、-1.35%、12.86%、-39.27%、-4.59%、-5.55%、24.06