东吴证券：阿特斯（688472）-2026年半年报点评：储能出货高增，组件优化结构

阿特斯(688472) 投资要点 事件：公司发布2026年半年度报告。26H1实现营收127.84亿元，同比-39.3%；归母净利润3.00亿元，同比-59.0%；扣非净利润-2.53亿元，同比由盈转亏；毛利率14.5%，同比+2.0pct；归母净利率2.3%，同比-1.1pct。其中，26Q2实现营收56.55亿元，同/环比-54.6%/-20.7%；归母净利润-2.20亿元，同比、环比均由盈转亏；毛利率7.0%，同/环比-9.4/-13.4pct。 储能出货高增、贡献主要盈利：26H1储能出货6.1GWh，同增103.3%，其中Q2出货3.5GWh，我们预计26Q2单位盈利约0.1-0.11元/Wh，环比下降7-8分，主要是碳酸锂涨价及美国出货转入合资公司的影响。上半年出货市场以加拿大、智利、澳洲、欧洲为主。截至26年6月30日在手订单35亿美元，后续储备项目充足。公司预计26年储能出货14-17GWh，保持高增。 组件出货收紧、出货结构优化：公司26H1组件出货约3.9GW，其中Q2出货2GW左右；另美国5GW组件工厂已全面达产。公司坚持盈利优先、优化出货结构，聚焦高价值区域和长