西南证券：万兴科技（300624）-2020年年报点评：业绩稳定增长，产品矩阵加速拓展

万兴科技(300624)业绩总结：2020年，公司实现营业收入9.8亿元，同比增长38.8%；实现归母净利润1.2亿元，同比增长约45.2%。公司业绩持续稳定增长，办公效率软件业务收入大幅提升。1）从营收端来看，2020年公司营收同比增长率为38.8%，主要因为公司通过深入挖掘推出新产品和新功能，拓宽产品矩阵，提升了全球市场的开拓能力，从而带动营业收入的快速增长。分业务来看，公司字创意、办公效率及数据管理三大产品线的销售收入同比增长率分别为55.5%、67.3%及15.9%。2）从利润端来看，2020年公司归母净利润同比增长45.2%，公司毛利率为94.9%，较去年同期下降0.97pp，主要由于服务器费用、CDN网站加速费等成本大幅增长；净利率为13.7%，较去年同期增长2.3pp。3）从费用端来看，公司销售费用率为45.1%，同比下降2.8pp；管理费用率为14.6%，同比下降0.07pp；研发费用率为22.4%，同比增加0.3pp，主要是因为公司增加研发人员，相应研发投入增加所致。精细运营、契合受众，精准触达各层级用户。1）C端用户：公司持续升级会员服务，提升增值服务，打通产品线账