华安证券：金地集团（600383）-财务稳健更具调整空间，主动积极适配发展阶段

金地集团(600383)主要观点：事件公司发布2020年年度报告：2020年实现营业收入839.8亿元，同比增加32.4%；实现归母净利润104.0亿元，同比增加3.2%；实现每股收益2.30元。业绩短期波动难掩长期稳中向好，费用管控能力进一步提升业绩端：公司营收大幅增长主要源于结算规模的提升，2020年公司房地产项目结算面积463.91万方，同比+21.8%；结算收入751.78亿元，同比+31.0%。归母净利润增速低于营收的原因在于：（1）、公司整体毛利率水平降至32.9%（前值40.5%，变动-7.6pct）。其中，房地产开发结算毛利率为33.56%，较前值减少7.7pct；（2）、报告期内确认的联合营公司收益减少致投资收益为38.2亿元，同比下降36%。截至2020年末，公司预收账款及合同负债合计约946.8亿元，同比增长12.8%，覆盖2020年房地产结算收入约1.26倍。公司的费用管控能力进一步提升，报告期内销售管理费用率（销售金额口径）降至2.64%（前值2.88%，下降24BP）。疫情影响下全年销售依然实现正增长，城市深耕已现成效销售端：报告期内，公司实现销售面积119