国金证券：今世缘（603369）-业绩符合预期，十四五笃定前行

今世缘(603369)业绩简评公司于2021年4月18日发布年报，2020年营业收入为51.19亿元，同比+5.12%；归母净利为15.67亿元，同比+7.46%。其中20Q4营业收入为9.26亿元，同比+22.32%；归母净利为2.53亿元，同比+54.28%。经营分析业绩符合预期，产品结构升级延续。20年白酒收入50.84亿元，同比+5.11%，其中量增0.8%，价升4.3%。①分产品看，20年特A+类/特A类/A类产品分别实现收入30.69/15.03/2.54亿元，同比+13.0%/-1.7%/-19.3%，300元以上的特A+类产品占比从56%提升至60%，国缘系列销售占比超75%，V系列增长超50%。20年特A+类/特A类/A类产品销量同比+19.5%/+4.0%/-14.5%，吨价同比-5.4%/-5.4%/-5.5%，预计系新收入准则下费用冲减收入影响。②分地区看，20年淮安/南京/苏南/苏中/盐城/淮海大区/省外分别实现收入10.77/13.17/6.43/6.54/6.58/4.18/3.29亿元，同比+2.2%/+3.5%/+1.2%/+9.4%/+6.1%/+1