民生证券：今世缘（603369）-2020年度业绩预告点评：“十三五”平稳收官，新五年规划强化信心

今世缘(603369)一、事件概述4月19日公司发布2020年年报，报告期内实现营业总收入51.22亿元，同比+5.12%;实现归母净利润15.67亿元，同比+7.46%。拟每股派发现金红利0.45元（含税）。二、分析与判断十三五”平稳收官，收入及业绩小幅高于此前业绩预告2020年公司实现营业总收入51.22亿元，同比+5.09%，折合20Q4实现收入9.27亿元，同比+22.24%；实现归母净利润15.67亿元，同比+7.46%，折合20Q4实现归母净利润2.53亿元，同比+54.28%。收入及利润微高于此前业绩预告（收入51亿，归母利润15.5亿）。产品结构持续上移，报告期内特A+类产品营收30.07亿元，同比+13%；特A类产品营收15.03亿元，同比-1.66%；A类及以下产品营收5.25亿元，同比-13.68%。省外市场实现营收3.29亿元，同比增长6.17%。但由于原材料及人工成本涨幅显著，因此公司各档次白酒毛利率均有所下滑，白酒业务毛利率下滑1.78ppt至71.11%，整体毛利率下滑1.67ppt至71.12%。期间费用率为21.60%，同比+0.57ppt，除销售费用