国金证券：绝味食品（603517）-20年圆满收官，21Q1业绩预告超预期

绝味食品(603517)公司于4月15日发布2020年年报及2021年1季度业绩预告：2020年实现营业收入52.76亿元，同比+2.01%；实现归母净利润7.01亿元，同比-12.46%；业绩略低于预期。其中，Q4实现营业收入13.91亿元，同比+8.12%；实现归母净利润1.81亿元，同比-3.04%。2021Q1预计实现营收14.10-15.06亿元，同增32.40%-41.22%；实现归母净利润2.00-2.37亿元，同增217.68%-276.45%。经营分析线下销售逐季恢复，2020年门店扩张达到小高峰。疫情后公司线下销售逐季恢复，Q4营收增速环比+2.66pct；而21Q1营收相比19Q1增长22.2%-30.5%，源于公司响应“就地过年”号召顺势举办“年货节”销售活动，拉动销售增长；亦反映出线下客流逐步回暖。2020年公司净增门店1445家（同比+13.2%），年末达到12399家；扩张数量为2013年以来最高，主要系疫情导致核心商圈出现空白区域，公司鼓励加盟商逆势拿店。费用端控制得当，扣除投资影响后实际主营业务利润保持正增长。2020年公司毛利率下滑0.61pct至3