太平洋证券：伟星新材：零售+工程双轮驱动，兼具稳定与成长

伟星新材(002372)事件：公司2020年实现营收51.05亿元（+9.45%），归母净利润11.93亿元（+21.29%），扣非归母净利润11.47亿元（+22.72%）；其中Q4实现营收18.84亿元（+22.03%），归母净利润为4.58亿元（+57.6%），扣非归母净利润4.43亿元（+56.66%）。点评：下半年零售需求快速释放，公司业绩表现亮眼：公司Q1-Q4营收增速分别为-27.88%、-6.25%、39.54%、22.03%，随着国内疫情的边际好转，2020年下半年C端需求快速恢复，公司零售业务逐步放量，20H2收入增速明显加快；Q1-Q4净利润增速分别-33.84%、-13.7%、51.76%、77.7%，呈逐季度加速态势，2020年管材实现销量26.54万吨，同比增长17.95%，防水、净水等其他产品营收同比增长约16%，均保持快速增长。我们判断，下半年业绩高增长，除管材业务快速恢复外，公司投资收益大幅增加，主要是公司合营企业新疆东鹏合立股权投资合伙企业（有限合伙）投资的企业2020年在科创板发行上市公允价值上升所致，下半年投资收益约6700万（全年为7200万）