太平洋证券：盛路通信（002446）-剥离汽车电子轻装上阵，军工业务快速增长

盛路通信(002446)事件：公司发布2020年报和2021Q1业绩预告。全年实现营收11.45亿元（YOY-14.11%），归母净利润1.81亿元（YOY+123.95%），扣非后归母净利润-0.18亿元。公告预计2021Q1归母净利润4000万元~4300万元，同比大幅增长647%~703%。点评：1、Q1业绩快速增长，超市场预期全年实现营收11.45亿元（YOY-14.11%），归母净利润1.81亿元（YOY+123.95%），扣非后归母净利润-0.18亿元。公司军工电子快速增长，全年营收4.43亿元，同比增长43.50%，军工电子业务占营收比重增加到38.69%。受通信网络建设延缓，国内5G天线产品也延迟集采招标，民用通信业营收4.49亿元，同比下滑34.94%。剥离合正电子，导致公司的营收规模下滑。公告预计2021Q1归母净利润4000万元~4300万元，同比大幅增长647%~703%。公司业绩增长主要原因：①军工电子订单大幅增长，同时进一步扩充南京恒电和成都创新达产能；②剥离合正电子轻装上阵，2020年Q1合正电子亏损1341万元，公司净利润同比大幅增加。公司总体毛利率上升