太平洋证券：凯莱英（002821）-Q4营收再创新高，港股上市将为公司产能持续扩充铺平道路

凯莱英(002821)事件：公司发布2020年年度报告，2020年实现营收31.50亿元，同比增长28.04%；实现归母净利润7.22亿元，同比增长30.37%；实现扣非净利润6.44亿元，同比增长31.79%，如剔除汇兑波动损益、股权激励摊销费用等，归属上市公司股东净利润同比增长41.84%。其中，Q4实现营业总收入10.67亿元，同比增长48.69%，创单季度历史新高，报告期内，公司综合毛利率同比提升1.05%。观点：Q4收入端再创新高，全年扣非增速仍旧保持稳健增长。收入端来看，Q4公司实现营业收入10.67亿元，同比增长48.69%，如剔除汇率差异，实际增长为56.62%，为公司历史单季度最高水平，我们预计这主要受天津3厂区新产能在下半年投产因素影响。从业绩端来看，即使Q1受疫情因素影响，全年仍实现归母净利润7.22亿元，同比增长30.37%，如剔除汇兑波动损益、股权激励摊销费用等，实际归属上市公司股东净利润同比增长41.84%，公司主业继续保持高速稳健增长。国内业务占比持续提升，国内创新药红利将进入兑现期。2020年公司业务结构持续优化，国内业务收入增速同比增长69.05%，高