浙商证券：万兴科技年报点评：业绩符合预期，数字创意SaaS化持续推进

万兴科技(300624)事件公司发布2020年报，全年实现营收9.76亿元，同比增长38.81%；实现归母净利润1.25亿元，同比增长45.19%。投资要点高景气需求下数字创意及办公效率软件贡献增长主力，SaaS化转型进一步深化公司全年营收增速亮眼：1）数字创意：受益疫情催化及VideoFirst时代视频剪辑迎来高景气，公司新产品FilmoraX、面向5G的平板端App万兴喵影等推广较为顺利，该业务全年实现营收5.42亿元，同增55.53%，占比进一步提升至55.48%；2）办公效率：营收1.67亿元，继2019年爆发后延续高增长（增速67.33%）；3）数据管理：营收2.53亿，稳步增长15.91%。截至年底公司主要电商网站年度累计访问量达6.47亿次，年度产品累计下载量1.34亿次。SaaS转型持续深化：全年公司订阅收入占比46%（据公司公众号披露），新增注册用户数同增50％，取得较大突破。随着公司专设的云服务中心对整体云服务系统的构建与运维逐渐成熟，针对C端用户会员服务持续升级，渗透率及使用粘性有望进一步提升。毛利率稳中有升，销售、管理费用率微降，研发费用率逆势增长毛利率稳中有升