中航证券：昊华科技（600378）-2020年报点评报告：各版块业务稳步发展，航空新材料业务快速增长

昊华科技(600378)事件：公司4月16日公告，2020营收54.22亿元（+10.10%），归母净利润6.48亿元（+18.92%），毛利率28.33%（-0.27pcts），净利率12.06%（+0.64pcts）。投资要点：发挥军工配套优势，促进军民品协同发展：公司原名天科股份，通过收购大股东中国昊华下属13家优质企业，转型为先进材料、特种化学品及创新服务提供商。公司产品服务于多个国家军、民品核心产业，旗下有11家科技型军工配套企业，产品主要应用在航空、航天、船舶、兵器等重要国防领域。业绩平稳增长，各版块业务稳步发展：公司2020年营收、归母净利润同比增长10.10%和18.92%，实现平稳增长，主要系公司氟化工业务和催化剂业务销售增加，以及航空新材料业务快速增长带动所致。2020年公司加大成本费用优化控制，实施降本增利等行动，公司三费占比进一步下降（11.76%，-1.83pcts），净利率（12.06%）同比增长0.64pcts，从具体业务来看：1.氟材料：实现收入11.31亿元（+8.94%），毛利率为21.84%（+2.29pcts）。业务主体为晨光院（贡献利润1.49