国金证券：洽洽食品（002557）-瓜子稳健增长，坚果强化消费者教育

洽洽食品(002557)业绩简评2021年4月15日，公司发布2020年度报告，报告期内实现营业收入52.89亿元，同比+9.35%；实现归母净利润8.05亿元，同比+30.73%，利润增速符合预期。Q4实现营业收入16.38亿元，同比+1.25%；实现归母净利润2.75亿元，同比+27.80%；Q4营收增速放缓，主要系春节旺季延后。经营分析瓜子品类保持稳健增长，坚果占比小幅提升。2020年公司葵花子和坚果销售额分别同比+12.80%/15.14%，坚果的销售额占比由2019年的17.06%提升至2020年的17.96%。瓜子领域，经典红袋瓜子通过深化弱势市场、渠道下沉、拓展海外市场等措施实现销售额增长10%以上；蓝袋系列瓜子继续推进渠道拓展和品类延伸，销售额突破10亿元，同增11%左右；其中新品藤椒瓜子在部分市场聚焦推广，全年实现销售额近1亿元。费用端改善显著，利润端增速亮眼。2020年公司毛利率下滑1.37pct至31.89%，主要系将属于销售费用的运费调整至营业成本，若调整至去年同期口径下，全年毛利率为34.43%，同比+1.17pct。2020年公司销售/管理/财务费率分别同比