西南证券：东珠生态（603359）-业绩稳健，公司前景可期

东珠生态(603359)业绩总结：2020年实现营业收入23.4亿元，同比增长15.9%，实现归属股东净利润3.8亿元，同比增长5.2%，EPS1.19元。业绩稳健，下半年订单好转：公司2020年营业收入同比增长15.9%；归母净利润同比增长5.2%。全年来看，公司Q1、Q2、Q3、Q4收入同比增长-4.0%、33.0%、60.9%、-9.8%，Q1下滑主要是受到疫情影响，Q4下滑主要是公司将精力集中应收款催缴、加大工程款回笼；实现归母净利润3.8亿元，同比提升5.2%。公司自三月份经营回归正轨后，2019年承接的大量大型项目落地施工并实现收入，经济效益逐渐释放，业绩重回高增速。随着各地招标工作陆续恢复，公司下半年新签订单情况较上半年大幅好转，报告期内，公司及子公司累计新签订单16项合计18.9亿元，其中Q4新签订单8.4亿元。毛利率上升、净利率下滑：公司2020年毛利率为29.0%，同比增长0.2个百分点，毛利率提升主要是因为公司市政景观业务盈利能力提升所致。净利率16.3%，同比下降1.6个百分点，当期计提合同资产减值0.5亿元。期间费用率为3.0%，同比下降0.5个百分点，主要是