民生证券：德赛西威2021年一季度报告点评：一季度延续强劲增长，智能网联开辟未来增长空间

德赛西威(002920)一、事件概述4月15日，公司发布2021年一季报，公司2021Q1实现营收20.42亿元，同比增长78.3%；归母净利润2.28亿元，同比增长312.08%；扣非后归母净利润2.23亿元，同比增长416.11%；毛利率25.04%，同比提高了4.68pct。二、分析与判断一季度业绩高速增长，盈利能力稳步提升2021Q1,随着海外疫情逐步得到控制带来下游客户产销回暖叠加客户大众、长安、长城、吉利Q1汽车销量增长带来智能座舱订单放量，公司营收同比增长78.3%。同时公司产品结构持续优化，自2020一季度以来毛利率明显改善，2020Q1-2020Q4的单季度毛利率分别为20.36%/23.73%/24.10%/24.09%，2021Q1毛利率25.04%，同比提高了4.68pct，环比提高了0.95pct，除去2020四季度，已经呈现连续四个季度的上升趋势。在费用率方面，公司一季度管理费用/销售费用/研发费用分别为2.82%/2.22%/8.02%，同比降低了0.77/1.34/4.36pct，环比降低了0.13/0.37/0.60pct。毛利率上升叠加三费率下降，公