万联证券：德赛西威（002920）-点评报告：Q4表现亮眼，智能网联领域持续突破

德赛西威(002920)报告关键要素:公司发布2020年年报，报告期内公司实现营业总收入67.99亿元，同比增长27.39%，归属于上市公司股东的净利润5.18亿元，同比增长77.36%，扣非后归属于上市公司股东的净利润4.62亿元，同比增长117.50%。业绩符合预期，Q4表现亮眼：2020年，公司实现归属于上市公司股东的净利润5.18亿元，基本符合市场预期，且位于公司业绩预告5.0-5.2亿元区间的上限，其中Q4表现亮眼，单季度实现营收25.01亿元，同比/环比+39.61%/+36.99%，归属于上市公司股东的净利润2.00亿元，同比/环比+33.74%/+125.15%，高增长的主要原因：一方面终端客户销量持续回暖良好的带动公司业绩的提升，另一方面传统车企智能化提速，公司连续多年布局的智能座舱、智能驾驶与网联服务产品在新老客户订单驱动下迎来量较好增长。另外，公司持续推进精益经营、成本优化取得良好成效，2020年在维持研发费用/营业收入10.31%较高的基础上，期间费用率15.73%相比上年下降2.71pct，全年毛利率23.39%，相比上年提升0.64pct，盈利能力有所提升。