西南证券：国电南瑞（600406）-业绩符合预期，网外及海外业务快速发展

国电南瑞(600406)投资要点事件：2023年上半年公司实现营收182.5亿元，同比增长11.8%；实现归母净利润25亿元，同比增长18.4%；扣非归母净利润24.3亿元，同比增长18.1%。2023年第二季度公司实现营收120.5亿元，同比增长14.1%；实现归母净利润19.7亿元，同比增长14%。盈利水平良好，研发投入加速。2023年上半年公司销售毛利率为28.6%,同比增长1.2pp；销售净利率为14.5%，同比增长0.7pp。费用方面，销售费用率为5%，同比增长0.2pp；管理费用率（含研发费用）为9.5%，同比增长0.4pp；财务费用率为-1.4%，同比增长0.1pp。公司持续加大研发投入，上半年研发费用率为6.5%，同比增长0.6pp，加深产品“护城河”电网相关业务稳步增长，多项目取得突破。2023年上半年公司电网自动化板块收入88.6亿，同比增长5.2%，占公司总收入48.6%。伴随我国逐步进入电力发展新时期，国网持续加大投资，为电力工业的发展提供了基础支撑。公司2023年多次中标特高压、输变电电力设备项目订单，报告期内新签合同259.2亿元，同比增长8.51%，有望继