民生证券：洽洽食品（002557）-2020年报点评：收入稳定增长，控费释放利润弹性

洽洽食品(002557)一、事件概述4月15日，公司发布2020年年报，报告期内公司实现营业收入52.89亿元，同比+9.35%；实现归母净利润8.05亿元，同比+30.73%；基本EPS为1.60元。折合20Q4单季度公司实现营业收入16.38亿元，同比+1.25%；实现归母净利润2.60亿元，同比+28.11%。拟每10股派现金红利5元（含税）。二、分析与判断瓜子坚果同步增长，海外市场表现亮眼2020年公司实现营业收入52.89亿元，同比+9.35%，折合20Q4实现营收16.38亿元，同比+1.25%。全年收入基本保持较快增速，并呈现出先增后减的趋势，受益于疫情居家消费场景增加，20H1收入维持+15.46%的较快增速，20Q4收入增速放缓主要受春节后置，旺季备货延后所致，预计今年一季度将有显著改善。第一曲线瓜子品类经过长期市场培育优势稳固，第二曲线坚果品类协同发展，2020年葵花子/坚果/其他品类分别实现收入37.25/9.50/6.14亿元，分别同比+12.80%/+15.14%/-13.48%，瓜子与坚果均呈现出良好增长态势。分区域看，南方/北方/东方/电商/海外分别实现1