光大证券：红旗连锁（002697）-2021年一季报点评：业绩低于预期，主要受投资收益下降及新租赁准则影响

红旗连锁(002697)公司1Q2021营收同比减少3.64%,归母净利润同比减少13.27%公司公布2021年一季报：1Q2021实现营业收入22.60亿元，同比减少3.64%实现归母净利润1.24亿元，折合成全面摊薄EPS为0.09元，同比减少13.27%实现扣非归母净利润1.22亿元，同比减少11.30%。公司1Q2021综合毛利率上升0.26个百分点，期间费用率上升0.14个百分点1Q2021公司综合毛利率为29.93%，同比上升0.26个百分点。1Q2021公司期间费用率为24.78%，同比上升0.14个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为22.65%/1.46%/0.67%，同比分别变化-0.40/0.06/0.48个百分点。持续建设物流体系，密集式开店战略将形成网络布局优势目前，公司拥有西河、自贡、温江三个物流配送中心，实现了大部分商品的统一仓储与配送。采购数量的提升，使公司与供应商的合作关系更加稳固，也为公司带来了一定的商品资源优势及议价能力。公司以成都为中心向周边地区辐射展店，现阶段的中小城市超市零售业竞争相对较小，租金、人力等成本相对较低，公司将受益于地方经济