开源证券：西麦食品（002956）-公司信息更新报告：Q1业绩快速增长，股权激励彰显发展信心

西麦食品(002956)同期基数较低，一季度业绩增速较快，维持“买入”评级公司2020Q4实现营收3.1亿元，同比增8.9%；归母净利0.21亿元，同比降41%。2021Q1净利润预计5000万元至5500万元之间，同比增43%至57%。由于费率上升，我们下调2020年预测，股权激励锁定业绩增长下限，上调2021-2022年盈利预测，预计2020-2022年归母净利为1.3（-0.27）、1.66（+0.44）、2.16（+0.64）亿元，EPS分别0.83、1.04、1.35元，当前股价对应PE为44.7、35.7、27.4倍。往长期看，冷食品类潜力大，有望推动公司业绩持续增长，维持“买入”评级。疫情影响有限，2021Q1营收稳步增长疫情影响可控，燕麦消费需求较好，2020Q4营收同比增8.9%。预计2021Q1营收可高速增长：（1）2020Q1疫情影响下线下门店人流量减少，基数较低；（2）2021Q1疫情影响可控，产品动销较好。随着渠道深耕、拓张，冷食与热食产品齐发力，预计2021年公司收入可稳步增长。2020Q4净利下滑主因费用率上升，2021Q1净利增速较快主因基数效应2020