天风证券：好莱客（603898）-橱柜、木门增速亮眼，零售+工程双轮驱动收入增长

好莱客(603898)公司发布20年报及21年一季报，20年公司实现营收21.83亿元，同比-1.88%，其中Q1/Q2/Q3/Q4分别实现收入1.87/5.53/6.66/7.77亿元，同比分别-48.30%/-3.81%/+7.53%/+16.23%，20年实现归母净利润2.76亿元，同比-24.25%，其中Q1/Q2/Q3/Q4分别实现归母净利-0.17/0.94/1.03/0.96亿元，同比分别-144.81%/-14.88%/-8.24%/-6.83%。21年一季度，公司实现营收/归母净利润分别5.68/0.39亿元，比19年同期+57%/+2.5%。橱柜、木门增速亮眼，多品类布局初见成效。分品类看，公司衣柜及全屋、橱柜、木门、成品配套、门窗的营业收入分别为17.53/1.38/1.12/0.88/0.47亿元，同比分别-9.60%/+97.06%/+188.74%/+8.65%/-14.69%，占主营业务收入比分别为82.02%/6.44%/5.24%/4.12%/2.19%。好莱客橱柜在整装和大宗渠道表现优秀，推动橱柜品类收入高增。公司内生的木门业务保持双位数增长，同时得