光大证券：八方股份（603489）-2020年年报点评：业绩符合预期，电踏车电机量利齐升

八方股份(603489)事件：公司发布2020年年报，公司2020年实现营业收入13.97亿元，同比+16.76%，归母净利润4.02亿元，同比+24.22%。经营活动现金流净额2.31亿元，同比-13.81%。单四季度公司实现营业收入4.28亿元，同/环比+35%/+8.35%；归母净利润0.96亿元，同比+13%/环比-24%；综合毛利率40.35%，同/环比-4.62/-5.57pcts，业绩符合预期。中置电机、轮毂电机量利齐升，带动盈利增长。中置电机营收6.16亿元，同比+26%，毛利率54.03%，同比+2.59pcts，营收占比提升3.32pcts至44.09%，贡献毛利占比55%；轮毂电机3.65亿元，同比+21.27%，毛利率43.40%，同比+2.29pcts。套件业务增速放缓，营收3.39亿元，同比+5.23%，毛利率31%，同比-8.53pcts。海外收入4.52亿元，由于疫情影响同比-31.12%，毛利率48.07%，同比+6.13pcts。疫情拐点催生电踏车需求，零部件短缺及海运受阻影响交付。疫情使得欧美市场消费需求受到抑制，以及原料及零部件短缺、交期推迟，海