浙商证券：华夏航空2020及21Q1业绩预告点评：20Q4归母净利润大增224%，业绩超预期

华夏航空(002928)投资要点在出售飞机+支线航空补贴增量+成本下滑多重影响下，20Q4归母净利润同比增加224%，业绩超预期2020年：公司实现营业收入约47.3亿元，同比下降12.6%，主要系旅客需求减少，旅客周转量同比下降，导致公司营业收入降低；营业利润约7.1亿元，同比增加31.2%，主要系公司积极推动航班恢复、优化航线结构、加强收益管理和成本管控，同时油价降低进一步减少公司成本；利润总额约7.2亿元，同比增加23.6%，主要因公司与衢州市政府达成合作，向信安产投出售并回租三架CRJ-900NG型飞机产生资产处置收益约3.64亿元；归母净利润6.1亿元，同比增加21.7%。20Q4归母净利润大增224%，业绩超预期：公司实现营业收入约14.0亿元，同比增加2.1%；营业利润约5.2亿元，同比增加361.9%；归母净利润约4.4亿元，同比增加223.8%，业绩同比大幅增长的原因主要为：1）支线航空补贴增量影响税后利润0.7亿元：19Q4、20Q4分别确认支线航空补贴2.2、3.0亿元，分别影响税后利润1.8、2.5亿元；2）资产处置损益影响税后利润约0.9亿元：20Q4，公司通