华西证券：德赛西威（002920）-Q1业绩超预期智能化加速兑现

德赛西威(002920)事件概述公司发布2021年一季报：2021Q1实现营收20.42亿元，同比增长78.3%；归母净利润2.28亿元，同比增长312.1%；扣非归母净利润2.23亿元，同比增长416.1%。分析判断:Q1业绩超预期持续受益汽车智能化浪潮受益行业景气度向上、公司全线产品发力，2021Q1公司实现营收20.42亿元，同比+78.3%，营收创历史一季度新高并连续两季突破20亿元，充分受益汽车智能化浪潮开启的逻辑逐步验证；环比-18.4%，主要系受季节性因素影响，Q4为汽车传统销售旺季。受营收高速增长拉动，公司2021Q1归母净利2.28亿元，同比+312.1%，环比+14.3%，单季利润创历史新高，盈利能力持续提升。费用方面，2021Q1公司销售、管理、研发、财务费率分别2.8%、2.2%、8.0%、0.4%，同比分别-0.8pct/-1.3pct/-4.4pct/-0.2pct,四费率合计降低6.6pct，费用管控能力显著增强，研发费率大幅降低主要系受营收大幅增长所致，绝对数值来看，较2020年同期增长0.22亿元。座舱主业智能化转型订单充裕带动盈利提升座舱类产品为公司