民生证券：安琪酵母（600298）-2021年一季报点评：21Q1业绩维持高增，各业务单元均衡增长

安琪酵母(600298)一、事件概述4月14日，公司发布2021年一季报，2021Q1实现营收26.56亿元，同比+29.55%；实现归母净利润4.42亿元，同比+45.74%；基本EPS为0.54元。二、分析与判断Q1业绩维持高增，各项业务均衡增长收入端，公司21Q1各业务单元均保持高速增长，营收端增速大幅高于过去3年15%左右的单季度增速中枢。利润端，受益于下游动销良好，主要生产成本及费用均得到有效摊薄。为应对原料上涨压力，公司部分产品实施提价，毛销差同比维持稳定。分产品看，21Q1酵母及深加工产品/制糖产品/包装类产品/奶制品分别实现收入21.19/1.39/0.98/0.13亿元，同比分别+29.15%/+39.75%/+59.35%/+81.84%。公司酵母主业增速与整体营收增速相当，制糖、包装、奶制品业务均保持高速增长。分渠道看，线下/线上渠道分别实现营收16.61/9.70亿元，同比分别+16.75%/+63.17%。线下仍是主要销售渠道；线上业务增速大幅高于线下，收入比重进一步上升。分地区看，国内/国外分别实现营收19.14/7.17亿元，同比分别+36.19%/+17