华安证券：光迅科技（002281）-Q1业绩预告环比改善，产品结构持续优化提升盈利能力

光迅科技(002281)主要观点：事件：公司发布2020业绩快报及2021一季度业绩预告。公司2020年实现收入60.5亿元，同比增长13.3%，实现归母净利润4.8亿元，同比增长34.7%，位于业绩预告的下区间，基本符合预期。同时公司预计2021一季度实现净利润1.2亿-1.5亿元，同比大幅扭亏。2020四季度净利润环比有所下滑，全年业绩符合预期。单季度来看，公司去年四季度实现收入17.9亿元，归母净利润0.9亿元，分别环比+5.7%、-48%。一方面，受电信联通共建共享和四季度基站建设明显放缓影响，前传模块、前传波分、中回传模块等拉货减少，产业链相关公司业绩均出现不同程度环比下滑。另一方面，参考公司历史数据，四季度计提存货跌价准备、财务费用增加以及少数股东亏损减少等也会对单季净利润产生一定不利影响。全年来看，受益于5G新品弹性释放及综合毛利率提升因素，公司净利润达到历史最高水平，收入增速和利润增速分别达到近4年、近5年最高水平。多产品线抵御5G投资周期影响，Q1业绩表现不俗。经过近十年的扩充和打磨，公司形成了无源器件、无线承载网光模块、WDM光模块、数通光模块、光放大器、子系统等丰