浙商证券：顺鑫农业业绩点评报告：盈利表现不及预期，期待“五五”表现

顺鑫农业(000860)事件顺鑫农业发布2020年年报：报告期内公司实现营业收入155.11亿元，同比增长4.10%；实现归属上市公司净利润4.20亿元，同比下降48.10%（母公司报表——白酒、肉类业务及总净利润7.7亿，房地产业务净利-5.3亿）；20Q4单季度公司实现营业收入30.92亿元，同比下降19.44%；实现归属上市公司净利润-0.14亿元，同比下降109.35%。白酒收入较去年同期持平，会计准则变动影响毛利率2020年公司白酒、猪肉业务收入分别为101.85、46.37亿元，分别同比变动-1.01%、30.26%，占比分别较去年同期变动-3.40、6.00个百分点至65.66%、29.89%，具体来看：白酒方面：2020年白酒收入与去年同期几乎持平，会计准则变动为毛利率下降原因之一。2020年白酒销量及吨价分别同比变动-3.84%、+2.94%（销量下降主要系货折增加所致），白酒板块业绩整体由价格驱动。具体来看，1）分产品——2020年低端酒、中高端酒、高端酒收入增速分别为-1.52%、11.62%、-12.68%，毛利率分别较去年同期变动-9.92、-3.08、-0.