东方证券：仙琚制药（002332）-单季业绩超预期，快速发展趋势值得期待

仙琚制药(002332)事件：公司公布2021第一季度业绩预告，公司第一季度实现归母净利润1.01-1.15亿元，同比增长50%-70%。单季业绩超预期。在汇兑和摊销等方面的影响下，公司第一季度的归母净利润仍能保持快速增长，较上一季度明显加速（去年Q4同比增速为22.75%），超出我们的预期。分业务来看，我们认为公司业绩快速增长，主要源自以下几个因素：①制药方面：制药业务逐渐恢复，一方面，同期Q1由于疫情的影响，基数相对较低；另一方面，公司麻醉和呼吸类产品竞争优势明显，保持快速增长，进一步拉动公司制剂端收入。②原料药方面：在去年同期自有原料药基数相对较高的情况下，公司自有原料药板块依旧保持稳定增速，进一步证明公司在甾体行业的竞争力，预计全年实现稳定增长。③意大利newchem方面：目前newchem订单饱满，供不应求，随着newchem向高端领域布局以及产能的进一步扩张，newchem有望全年维持较快增速。公司仍处在快速发展趋势中，长期表现值得期待。整体看，目前看公司无论是原料药业务在规范化市场占比逐渐提高，还是公司制剂业务的发展情况，都处于快速发展的趋势中，本身甾体行业就具有一定的壁