浙商证券：罗莱生活点评报告：电商架构理顺势能释放，21Q1再现超预期业绩

罗莱生活(002293)投资要点电商管理架构理顺，罗莱及LOVO双双爆发，带动20年收入增速逐季上行。公司发布20业绩快报，2020年公司收入同增1.0%至49.1亿元，归母净利同增7.1%至5.84亿元，具体到Q4，收入同比增长13%至16.5亿元，归母净利同比增长19%至2.23亿元，收入增速逐季提升，一方面来自随疫情影响消退后线下收入降幅逐步缩窄（全年下滑幅度在10%左右），另一方面来自线上的亮眼表现。20年电商事业部管理架构理顺，罗莱和LOVO在独立前台运营的同时中后台统一管理、品牌统一考核，由此两品牌重新梳理各自定位及打法，实现有效协同：罗莱品牌坚持超柔床品的中高端定位，高举高打方式强化品牌势能，今年易烊千玺加盟品牌代言人矩阵；LOVO则目标进一步占领年轻消费者心智，强调极致性价比，并与辛巴、薇娅、李佳琦等头部主播积极合作。在进一步清晰的品牌定位、定价及品宣策略下，Q3罗莱/LOVO品牌电商收入增速分别达到60%/40%，Q4电商增速也在保持在20%左右。21Q1线下强势复苏，线上保持亮眼增速，归母净利相对20Q1翻倍以上增长，相对19年同期亦有1-3成上行。根据公司21Q1