西南证券：通策医疗（600763）-完全摆脱疫情影响，儿科正畸科室成为增长亮点

通策医疗(600763)投资要点业绩总结：公司发布2020年报及21Q1季报，2020年收入为21亿元（+8%），归母净利润为4.93亿元（+5.7%），扣非净利润为4.7亿元（+3.8%）；21Q1实现收入为6.31亿元（+222%），归母净利润为1.64亿元（+963%），同比19Q1收入与归母净利润分别+60%、+73%。业绩符合预期。公司已完全摆脱疫情影响，各项经营指标恢复常态。20Q2~20Q4收入与业绩分别同比+26%、+39%，21Q1业绩同比2019年+73%，复合增长率31.5%。从经营指标看，门诊量快速恢复叠加客单价提升抬高公司整体经营杠杆，2020年全年客单价约为917元，同比+9%；其中20Q2~4、21Q1门诊量分别同比+16.2%、+34.6%，毛利率分别为48.5%、47.5%。分市场来看，总院发展与蒲公英计划并行。（1）杭州区域继续增强总院品牌力：2020年疫情考验下杭口和城西双总院净利润达到4.2亿元（同比+16%，占比86%）。杭州汇集浙江省核心医疗专家，是公司的强大依托，为加强品牌总体力量，公司拟建设紫金港院区和滨江院区，其中紫金港医院预计新增牙椅