西南证券：健帆生物（300529）-一季报业绩超预期，核心产品持续放量

健帆生物(300529)投资要点事件：公司发布2021年一季报，Q1实现收入5.8亿元（+52.8%），归母净利润2.8亿元（+53.6%），扣非归母净利润2.7亿元（+45.1%），经营现金流净额2.3亿元（+56.9%），业绩超预期。Q1业绩高速增长，盈利能力维持高水平。公司一季度收入为5.8亿元（+52.8%），2020Q1虽略有低基数，但2021Q1相比2019Q1收入增长96.1%仍表现超预期，主要因“基础业务肾病领域稳健高速增长+海外收入继续放量+肝病低基数下大幅增长”，归母净利润2.8亿元（+53.6%），相比2019Q1业绩增长118.6%，主要原因是公司盈利能力持续维持高位。2021Q1年公司毛利率85.2%（-0.5pp），基本稳定，四费率合计27.1%（+2pp），其中销售费用率19.5%（+1.4pp），预计主要因疫情后销售推广费用适当增加所致，管理费用率4.7%（-1.5pp），研发费用率3.6%，相对稳定，财务费用率-0.7%（+1.6pp），归母净利率48.9%，维持高水平。肾病、肝病、危重症等核心业务持续放量。肾病领域为治疗刚需，公司产品临床认可度持续提