民生证券：明泰铝业（601677）-公告点评：Q1业绩预计高增，看好产能释放+降本增效

明泰铝业(601677)一、事件概述4月12日，公司发布2021Q1业绩预告。预计Q1实现归母净利润3.20-3.40亿元，同比增长164.46%-180.99%；扣非归母净利润2.70-2.90亿元，同比增长213.95%-237.21%。二、分析与判断业绩高增长源于量价齐升+降本增效公司Q1预告业绩同比实现高增长，主要源于：1）2020年Q1疫情影响产品运输和销售，同期业绩基数低；2）公司新建产能正逐步释放，且经济复苏背景下下游需求旺盛，铝板带箔价格出现上涨，带动产品销售量价齐升；3）公司当前已形成30万吨废铝处理能力，带动原材料成本降低，单吨利润提高。新增产能逐步释放，铝板带箔有望延续高增长根据公司经营快报，Q1铝板带箔累计产量、销量分别为27.90、28.06万吨，累计同比增长率分别为40.98%、54.60%；铝型材累计产量、销量分别为0.35、0.25万吨，累计同比增长率分别为50.69%、76.60%，产销两旺。预计21年公司“高精度交通用铝板带项目”、“年产12.5万吨车用铝合金板项目”和“电子材料产业园项目”等高附加值项目将继续释放产能，此外韩国光阳铝业新增10万吨产