民生证券：宝信软件2020年报点评：高速成长与提质增效并举，业绩创历史新高

宝信软件(600845)一、事件概述公司于4月12日发布年报，2020年实现营收95.18亿元，同比增长38.96%；实现归母净利润13.01亿元，同比增长47.91%；扣非后归母净利润达12.36，同比增长47.53%。二、分析与判断工业互联网与IDC双轮驱动，主营业务实现高速增长软件开发业务营收67.2亿元同增47%，主要受益于下游工业信息化需求旺盛，其中关联方收入增加7.94亿元，受益于宝武智慧制造需求的增加；非关联方收入增加13.54亿元，受益于轨道交通等智慧城市业务收入、自动化、信息化业务同步增长。服务外包业务营收26.2亿元同增27%，主要受益于公司IDC业务的稳步增长，IDC四期本年上架率大幅提升，IDC收入增加5.23亿元。经营质量大幅提升，业绩创历史新高费用控制卓越，研发投入持续加码。公司20年销售费率、管理费率分别下降0.77、1.4pct至1.76%、2.19%，绝对值同比下降。研发投入9.49亿元同比增长31%，研发费率达到9.97%，主要加码工业互联网领域。经营质量显著提升，利润与现金流创历史新高。得益于公司收入端的扩张和经营效率的提升，公司20年归母净利润1