开源证券：瑞联新材（688550）-公司信息更新报告：OLED材料+CDMO双支柱发展，2021年医药管线力争破百

瑞联新材(688550)汇兑损益拉低增速，看好公司核心技术在CDMO的延伸，维持“买入”评级公司发布2020年年报，实现营业收入10.5亿元，同比增长6%，归母净利润1.75亿元，同比增长18.15%。考虑汇兑损失的影响，我们下调2021、2022年盈利预测，新增2023年盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润为2.33（-0.16）、3.09（-0.12）、3.75亿元，对应EPS分别为3.32（-0.22）、4.40（-0.17）、5.34元/股，当前股价对应PE分别为24.6、18.6、15.3倍。我们看好公司受益于OLED高景气，并进一步拓展核心技术在医药CDMO的延伸应用，维持“买入”评级。OLED材料收入增长不及液晶减少，医药中间体毛利率下滑3.76pct2020年公司显示材料、医药中间体、电子化学品及其他产品的营业收入分别为7.62、2.47、0.4亿元，分别同比-4.61%、+58.38%、+14.31%，毛利率分别为31.02%、68.20%、44.65%，较2019年分别减少2.11、3.76、0.12个百分点，整体毛利率上升0.63个百分点至40.3%。