国海证券：交控科技（688015）-年报点评：业绩符合预期，FAO保持高增长

交控科技(688015)投资要点：业绩符合预期，利润率持续提升：2020年，公司实现营业收入20.3亿元，同比增长22.7%；实现归母净利润2.37亿元，同比大幅增长86%；扣非归母净利润达到2.05亿元，同比大幅增长109%；加权平均净资产收益率达到20.1%，得益于归母净利润大幅增长。公司综合毛利率达到32.3%，同比上升5.7pct；净利率达到11.8%，同比增长4.3pct。由于信号系统总承包业务前期中标项目的增加，2020年陆续进入交货期，相应收入规模增加，带动毛利率及净利率水平提升。持续加大研发投入，FAO系统引领行业趋势：公司2020年研发投入累计达到1.73亿元，同比增加53%，保障技术领先优势和市场占有率。从收入构成看，信号系统总包业务为公司主要收入来源。其中FAO系统营收达到4.0亿元，同比增加213%，毛利率同比提升12.8pct至34.8%。公司产品已覆盖国内28个城市轨道交通，其中全自动运行FAO系统线路共12条，业绩在行业内排行第一。借助FAO系统的不断升级和发展应用，公司将占据更多市场份额，带动收入持续提升，不断提高公司盈利能力。城轨建设景气度仍处高位，需