东方证券：中科曙光（603019）-收入增速开始恢复，核心芯片战略推进

中科曙光(603019)事件：公司发布年报，收入增长6.7%至101.6亿，净利润8.22亿，增长38.5%，扣非净利润5.26亿，增长36.6%。据此测算，公司Q4收入、净利、扣非净利分别为42.0亿、4.98亿和3.76亿，同比增长53.1%、44.9%和38.0%。核心观点下半年公司收入呈现明显反弹，公司未来将维持稳定增长。2020年上半年，在新冠疫情以及实体清单等因素影响下，公司收入同比下降了13.4%，但随着疫情逐步好转以及公司积极进行业务结构调整与拓展，下半年收入增速达到了25.5%。我们认为，诸多外部不利因素对公司的影响正在过去，公司未来将在收入保持稳定增长的同时不断优化结构。费用控制良好，净利率有所提升。公司毛利率与去年基本持平保持在22%左右，但是费用率呈现较为明显的下降，销售、管理费用分别下降11.2%和2.2%，研发费用则基本持平，公司整体费用率下降2.9个百分点至13.6%，这是公司扣非利润增速远高于收入增速的原因。此外，公司非经损益由去年的2.1亿上升至3.0亿，但其中绝大部分与公司日常经营密切相关。突破核心技术成为公司战略核心，海光信息销售额大幅增长。在被美