民生证券：长海股份2020年年报点评：价格及毛利率下滑，净利同比下降6.5%

长海股份(300196)一、事件概述2021年4月10日公司发布2020年年报，营收20亿，同比下降7.6%，归母净利润2.7亿，同比下降6.5%。二、分析与判断价格及毛利率下滑，净利同比下降6.5%。据公司年报，报告期玻纤及制品营收同比下降3.4%，毛利率同比下降1.1个百分点，树脂等化工品营收同比下降16.1%，毛利率同比增加6.14个百分点。玻纤及制品销量19.6万吨，同比增长1.4%，树脂等化工品销量9万吨，同比增长11.2%。报告期营收和净利的小幅下滑主要是玻纤产品价格下跌及毛利率下降所致。展望2021年，我们判断随着疫情的缓解，玻纤下游需求持续回暖，公司业绩有望稳步增长。竣工持续回暖，玻纤需求有望快速增长。建筑领域是玻纤应用最传统也是需求最高的领域，主要包括房地产和基建,下游应用主要是外墙屋面保温防水，玻纤增强水泥，玻璃钢建材等。据wind数据，房地产期房销售数据到房屋竣工数据之间的传导时间为2-3年左右；从前两轮传导周期来看，2009年10月房屋销售面积累计同比达到高点，而竣工面积累计同比在2012年3月达到顶点，传导时间为2年3个月；2013年2月销售面积累计同比达到高