太平洋证券：万华化学（600309）-单季度业绩再创历史新高，维持“买入”

万华化学(600309)事件：公司发布2021年一季报，报告期内实现营业收入313.12亿元，同比+104.08%；实现归母净利润66.21亿元，同比+380.82%。主要观点：1.周期成长，三大板块齐头并进2020年Q1-2021年Q1，公司单季度分别实现扣非归母净利润10.62亿元、14.27亿元、24.77亿元、45.77亿元、63.70亿元，其中2021年Q1创历史新高，主要受益于公司主营三大板块共振向好，乙烯项目一期投产，整体营收及毛利率提升。2021年Q1，公司营收同比+104.08%，环比+29.38%，毛利率同比提升12.14pcts至32.13%，净利率同比提升11.81pcts至21.55%。聚氨酯板块盈利良好：2021Q1，聚氨酯基本维持行业景气度。量方面，公司聚氨酯板块产销量分别为95.8万吨/92.4万吨，同比+56.6%/+53.8%，环比+6.0%/+4.9%,实现营收137.58亿元，同比+115.97%，环比+9.23%，营收占比43.94%。价格方面，华北地区纯MDI/华北地区聚合MDI/华东地区TDI均价分别为24163/21370/14579元/