天风证券：建设机械（600984）-2020年报点评：周期为矛，订单为盾

建设机械(600984)事件：公司发布2020年年报，业绩基本符合预期。2020年公司实现营收40.01亿，同比+23.06%；归母净利润5.53亿，同比+9.46%；扣非归母净利5.38亿，同比+12.89%；销售毛利率38.03%，yoy-2.34pct；销售净利率13.82%，yoy-1.70pct。2020年公司销售/管理（包括研发）/研发/财务费用率分别为0.97%/9.54%/2.86%/6.16%，分别同比-0.20pct/-1.51pct/-0.08pct/+0.01pct。其中，2020Q4公司实现营收13.04亿，同比+35.41%；归母净利润1.78亿元，同比+44.14%；扣非归母净利1.69亿，同比+76.80%；销售毛利率36.79%，yoy-4.66%；销售净利率13.65%，yoy+0.88%。2020年公司实现经营活动现金流量净额1.53亿，同比-77.21%，主要因为租赁服务行业身处建筑施工产业链末端，承受上游风险传导压力较大；筹资活动产生的现金流量净额31.54亿，同比+3832.49%；投资活动产生的现金流量净额-18.87亿。主营业务保持平稳增