华西证券：长安汽车（000625）-Q1净利与销量齐增 转型蓄势增量可期

长安汽车(000625)事件概述公司发布2020年业绩快报及21Q1业绩预告：2020年营收845.7亿元，同比+19.8%，归母净利33.2亿元，同比+215.8%；预计20Q1归母净利约7.0至10.0亿元，同比+10.9%至+58.5%，扣非归母净利6.0至8.5亿元，同比+133.5%至+147.4%。分析判断:20Q4单季营收创新高业绩趋势向好回顾公司20Q1-Q3业绩表现：1）营业收入依次为115.6/212.2/230.6亿元，同比依次-27.76%/+53.0%/+51.3%；2）归母净利依次为6.3/19.7/8.8亿元，同比19年（-21.0/-1.4/-4.2亿元）扭亏；3）扣非归母净利依次为-17.9/-8.4/5.2亿元，同比19年（-21.6/-7.5/-6.2亿元）逐季改善，Q3扭亏。而据业绩快报测算20Q4业绩：1）营收287.2亿元，创单季历史新高，同比+12.7%，环比+24.6%；2）归母净利为-1.6亿元，而对比19Q4、20Q3的归母净利依次为0.15亿元、8.83亿元；3）扣非归母净利为-11.5亿元，而对比19Q4、20Q3的扣非归母净利依