华金证券：移远通信（603236）-物联网模组龙头，规模优势推动成长

移远通信(603236)投资要点核心观点：公司自成立以来专注于通信模组的研发和制造，经过十年的快速发展，已成为全球蜂窝模组出货量最大的公司，产品布局全面，海外渠道耕耘较早，通过服务以及技术服务优势迅速拓展市场，在供应链端，与芯片供应商高通、联发科、海思等建立了稳定的战略合作关系，拥有较大的规模成本优势。未来有望通过自建自产实现降本提质增效，进一步拉开与竞争者差距。十年奋起直追，出货量全球第一。移远通信主要从事主要无线通信模块及其应用行业的通信解决方案的设计，研发与销售服务，公司深耕无线通信模块10年，打造全系列产品线，于2015年市场份额跃居全国第一，于2020年成为全球出货量第一。公司股权结构稳定，持股平台绑定高管与公司利益。公司研发人员占比高，掌握行业多项关键技术。公司自2017年开始进入高速增期，2016-2019年期间，公司营业收入和归母净利润CAGR分别为93.2%和93.1%，毛利率也随规模效应逐渐稳固在20%左右，伴随通信技术更新迭代，公司产品结构转为高速4G及低功耗LPWA为主，市场份额领先，海内外拓展迅速。万物互联通信模组先行，产业东移国内龙头受益。物联网连接数在迅速